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第90章 临时占坑2（第2页）

第二章金融机构体系概览

1.直接融资：也称直接金融，是指资金需求者直接发行融资凭证给资金供给者来筹集资金的方式。

直接融资避开了银行等中介环节，双方直接进行交易，但它也要借助于证券公司证券交易所等金融机构的服务。

直接融资具有以下优点：

（1）筹集长期资金

（2）合理配置资源

（3）加速资本积累

不足：

（1）进入门槛高

（2）公开性的要求

（3）投资风险大

2.间接融资：也称间接金融，是指资金供求双方通过金融中介完成资金融通的一种融资方式。

服务于间接融资方式的金融工具称为间接融资工具，存款账户，可转让存单，人寿保单，信托等各种形式的拮据，都是间接融资工具。

优点：（1）降低信息成本和合约成本

（2）通过多样化降低风险

（3）可以实现期限转化

（4）保密性强

缺点：

（1）资金运行和配置效率有赖于金融机构自身的素质

（2）资金双方的直接联系被割断了，这在一定程度上降低了投资者对企业生产的关注与筹资者对资金运用的约束和压力，资金使用效率低，投资收益率低。

3.金融机构：又称金融中介，是指经营货币信用业务，从事各种金融活动的组织机构。

4.交易成本：是指在从事交易中所花费的一切成本，金融市场上的交易成本包括在从事金融交易中所花费的金钱和时间。

5.信息不对称：是指交易一方对交易另一方的了解不充分，双方处于不平等地位的一种状态。

在金融市场上的信息不对称，是指一方对另一方缺乏充分的了解，以至于无法做出正确决策的一种不对等状态。

信息不对称导致的问题有你想选择和道德风险。

信息不对称在交易之前导致的问题是逆向选择，在交易之后是道德风险。

6.（金融机构克服信息不对称）“柠檬”

问题：直接融资中的逆向选择问题，可以用美国经济学教授阿克洛夫突出的“柠檬”

问题加以说明。

柠檬在美国俚语中是次品不中用的东西，柠檬问题的实质是，由于市场上信息不对称，导致优胜劣汰的市场机制失灵。

在金融市场上，把优质金融产品称为桃，劣质金融产品称为柠檬，由于信息不对称，投资者无法分辨桃和柠檬，因此只愿意支付平均质量的价格。

这个价格低于优质证券的价格，高于劣质证券的价格，因此优质证券提供者不愿意在市场上出售自己的证券，而劣质证券提供者则称为市场上的积极提供者。

投资者当然也明白这种现象的产生，因此投资者不愿意购买在市场上出售的证券。

这样，由于信息不对称，导致了直接投资市场的萎缩。

而金融机构可以缓解信息不对称，从而有了存在的必要。

（金融机构克服道德风险）：对于股权合约中的道德风险，风投机构通过持股以及限制其他股东进入，从而对公司实行控制。

而对于债权中的道德风险，金融机构有充分的能力对债权人实施贷款后的监督，从而缓解道德风险。